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谈股论金

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职业炒手,市场经验丰富。风格沉稳但操作强势,颇受合作伙伴认同。公开实盘六年,属收益较好的实战派。股票是金钱的游戏,更是智慧与心理的博弈。机遇和风险如影随形,成败只在一念间。智者:风险也是机遇。愚者:机遇也是风险。只有完善投资方法,经验与技术并全,才能够有所获利。指导合作QQ:875321058 (风云★股市)

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短线期待--后市可观  

2008-11-03 14:55:16|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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        周一消息面较为平静,两市大盘低开后低位震荡略有回升,个股大部分下跌,成交量依旧维持低量水平,市场缺乏做多信心与做多动力,今年以来,个股超跌反弹--再度下跌创新低模式一直在不断重演,这一模式涵盖所有行业,这是系统性风险的具体表现形式,市场没有特别看点,随着金融危机向实体经济侵蚀,外需的快速下降影响到我国宏观经济,目前我国基础制造业产能已经出现过剩,比如钢铁、铝业、焦炭等,未来经营状况难以乐观。股市系统性风险没有消除,缺乏趋势性机会。
        受美国金融海啸冲击,10月A股哀鸿遍野,各大指数均再下二成,其中上证指数狂泻25.02%,创下了本轮熊市调整以来的最大月跌幅,可谓惨不忍睹;投资者对经济衰退的担忧,使得煤炭、石化、有色、钢铁等大宗商品类个股成为“重灾区”。相对而言,医药、食品、医药流通、日用品等弱周期性类个股表现出较强的抗跌性。另外,市场对“保增长”而将加大公用支出的预期,也使得建筑业特别是铁路建设类个股甚至逆市逞强,公路以及电力等公用事业类个股也明显走强于大盘。
  从技术面看,大盘月K线已连收三根大阴线,技术超卖严重,大盘技术性反弹要求强烈。但树欲静而风不止。A股几次蠢蠢欲动的反弹均因周边股市特别是同股同权的H股暴跌而夭折。虽然市场对上市公司的增长与预期有较大的落差,甚至增长预期发生了逆转,但经过持续调整,目前全部A股市盈率已跌至15倍以下,已低于2005年千点时的估值。即市场很大程度上消化了上市公司业绩下滑风险,大盘系统风险得到较为有效的释放。

        笔者认为,对政策的依赖、估值相对缺乏吸引力及全流通背景下供求关系预期的失衡,是造成当前这种状况的重要原因。今年以来A股市场共形成了“2·1”、“4·22”、“9·18”三次力度超过20%以上的阶段性反弹行情。急跌加利好政策出台,是反弹得以产生的主要原因。当前市场对政策出台救市的依赖有增无减。从政策效果看,各次利好政策出台,只是改变了大盘调整的速率和节奏,市场重心下移的趋势却始终在延续。
  另外,刚刚披露的三季报显示,1624家公司前三季度净利润同比仅增7.11%,1608家公司第三季度净利润环比下降19.89%。笔者认为,未来企业盈利下滑趋势将进一步延续,现在看似“合理”的估值水平将发生变化。

    9月以来,大小非解禁数量逐月递增,11月份将迎来大小非解禁的小高峰:合计有163亿股限售股份获得流通权,按10月28日收盘价计算总市值约为1004.46亿元,市场解禁的心理压力不小。11月的解禁股份中约有117.93亿股为股权分置限售股份,其余还有19.43亿股的定向增发机构配售股份。从行业来看,11月解禁股集中在黑色金属行业,其次是金融服务和电子元器件行业。
  近几个月的实证分析显示,尽管在目前的低位大小非解禁后不一定抛售,但当月巨额的大小非解禁数量仍会对股市走势构成较大的心理压力,解禁股当月走势往往会落后于大盘。因此,操作上,投资者仍需关注一些11月有巨额大小非特别是小非解禁流通的个股。

       当前,世界经济已经进入衰退,而且在明年中期之前出现复苏的可能性很小,而国内目前同样呈现出内外交困的局面。尽管政府财政政策和货币政策频繁出台,但是财政政策往往有着很强的时滞性,因此中国宏观经济增速还未进入底部。因此,对于11月份的投资策略,我们仍然维持谨慎的态度,但是加大对经济周期下行中弱周期行业以及其他行业内具有一定行业整合能力的龙头企业的关注,同时密切注意政府政策动向带来的短期投资机会。
       总体来看,虽然美国等外围市场短期出现了技术性反弹,但并未走出下降通道,其未来对A股市场的负面影响仍将延续。从国内情况看,降息等各项刺激经济政策的出台,短期内还难以改变经济周期下行的趋势,在此背景下,A股在跌破1800点后虽然出现了技术性反弹,但市场重心仍将在震荡下行中寻求新的支撑。

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